6月22日下午，苏州大学优秀青年教师杨阳作客“南开保险精算大讲堂”，应邀作题为“Investment games and derivative valuation of defined-contribution pension plans under climate risk and model uncertainty”的学术报告。

报告聚焦于气候风险日益凸显背景下养老金的稳健投资问题。杨阳指出，传统DC型养老金管理模型多未充分考虑气候的非平稳变化和基金经理间的竞争博弈等问题。为此，他构建了包含无风险资产、风险资产及与气候相关衍生品的动态投资组合模型。

本研究考虑相互竞争的两位养老金计划的管理者，建立了相应的纳什均衡微分博弈模型。首先采用包含时变趋势项的修正的Ornstein–Uhlenbeck温度过程刻画气候风险，描述全球气温变暖等非平稳的气候动态变化。进一步引入模型不确定性，设置惩罚项刻画基金经理对模糊的厌恶程度。根据相应的均衡价值函数，杨阳定义了气候相关衍生品的均衡效用无差异价格。通过求解耦合的Hamilton-Jacobi-Bellman-Isaacs（HJBI）系统，杨阳推导得到了均衡投资策略和无差异估值公式的解析解，并针对欧式看涨与看跌期权形式的气候衍生品给出了相应的定价结果。

在交流讨论环节，现场师生围绕气候衍生品定价和温度过程的建模展开深入探讨。

本次学术交流兼具理论深度与实践广度，为研究院师生在气候风险的量化刻画上提供了全新视角，也为推动保险精算与金融数学的交叉研究拓展了有益思路。