2025年12月20日，“保险与精算四十人论坛2025年年会”在南开大学八里台校区省身楼隆重举行。本次年会由南开大学主办，南开-泰康保险与精算研究院、中国人寿再保险有限责任公司、南开大学经济学院联合承办，各界嘉宾聚焦“科技赋能与康养新生态”，交流思想、汇聚智慧，共同探索保险与科技、康养、医药产业深度融合的发展新路径。论坛设置主论坛、两场分论坛及四场圆桌讨论。

中再寿险产品开发部总经理王明彦先生在主论坛上发表题为《“十五五”新环境下寿险公司产品体系策略研究》的主题演讲。本文根据演讲内容整理而成。

中再寿险产品开发部总经理

王明彦先生

“十五五”新环境下寿险公司产品体系策略研究

“十五五”时期，产品体系策略已成为寿险公司统筹负债成本、利差风险与价值增长的战略中枢。本次汇报立足宏观变局与海外经验，构建系统化分析框架，以鲜明观点探讨产品顶层设计。

一、寿险行业现状与外部环境

要看清未来发展，首先要明确起跑线在哪里。影响寿险业的外部环境有四个方面。经济环境方面，“十四五”时期经济增长主要依赖出口拉动，消费动力偏弱。“十五五”规划已将扩大内需、促进消费提升至国家战略层面，反映出消费复苏仍需时日。值得注意的是，与发达保险市场“经济下行期保障类需求上升”的规律不同，中国特有的农耕文明背景使得居民更倾向于以储蓄应对不确定性。经济波动加剧时，储蓄意愿上升，保障类产品需求受到抑制，而储蓄类保险产品的吸引力显著增强。据此判断，“十五五”时期储蓄类保险仍将是中国寿险业的核心产品。

社会环境方面，人口老龄化带来医疗与养老需求的持续扩张，但商业保险发展面临结构性制约。三医协同改革通过集采、DRG等方式降低了医疗费用，客观上强化了公众对基本医保保障能力的认知，抑制了商业健康险的短期需求。长期护理保障需求潜力巨大。受区域经济发展不平衡影响，人口跨区域流动致使家庭护理功能弱化。二十届四中全会提出未来三年建立全国性社会长护险体系，预计将带动民众保障意识觉醒与商业保险需求的逐步释放。

监管环境方面，我国监管机构具有较强的前瞻性与执行力。相较于海外市场因监管滞后导致的严重利差损问题，我国监管在利率风险早期即通过利率调整机制、“报行合一”等政策工具进行干预。近期出台的鼓励商业健康险高质量发展的文件，明确了“防风险、促发展”的政策基调。

资本环境方面，过去十年寿险公司资本相对充裕，但“十五五”时期行业整体面临资本约束。在外源资本获取受限、内源资本积累不足的背景下，中小公司维持偿付能力充足率、实现可持续经营，成为亟待解决的核心课题。

二、当前寿险行业的产品结构

在上述环境共同作用下，2025年人身险行业产品结构呈现如下特征。总保费中，寿险产品占比约80%，健康险占比约19%。从新单保费看，2025年健康险占比仅为5%。若健康险在新单中的贡献持续偏低，人身险行业整体利源结构进一步向利差偏移。在人身险公司所销售的健康险中，重疾险占60%，医疗险仅占27%。新单保费中储蓄类保险占比达95%，其中约三分之二为普通型固定利率成本产品，浮动收益型产品占比约三分之一。渠道结构中，银保已成为新业务第一大渠道，个险占比显著下降。重疾险全行业新单保费不足100亿元，长期护理保险与医疗险的存量升级成为健康险主要增长动力。

三、海外市场经验与产品策略方法论

通过对日本、韩国等经历低利率周期的市场进行复盘，发现产品体系转型通常耗时15至20年，且往往以行业内多家公司出现利差损甚至倒闭为转型触发点。考核体系对产品结构转型具有关键牵引作用，若仍以保费规模为单一考核导向，产品结构难以发生实质性调整。浮动收益型产品是对冲利率风险的重要方向，但其发展需要资本市场长期向好预期与金融衍生品市场活跃度的支撑。

基于上述研究，提出以下以资产负债管理为核心的产品体系设计方法论框架：第一步，按精算实质对产品进行分类，维度包括保障成分占比、久期、负债成本等；第二步，测算各类产品对公司核心财务指标的影响；第三步，依据公司KPI目标，计算各类型产品的最优占比；第四步，将抽象的产品分类转化为客户认可、渠道可售的具体产品形态。该框架将战略定位、渠道适配、考核体系与阶段性经营目标有机融合，旨在为“十五五”期间寿险公司产品策略的制定与优化提供参考，解决资产负债两张皮的问题。

本次汇报系统分析了“十五五”时期寿险行业产品结构面临的利源单一风险与转型困境，构建了基于精算分类、财务测算、目标占比与产品落地的四步法分析框架。该框架可为寿险公司优化产品策略、平衡价值与风险提供决策参考。