《寿险公司战略及经营管理实务》是南开-泰康保险与精算研究院面向保险专业硕士开设的核心实务课程，由泰康保险集团倾力打造，课程负责人为泰康保险集团副总裁刘渠。课程立足寿险行业挑战与机遇，将理论与实践深度融合，系统讲解寿险公司治理结构、产品定价、战略资产配置、资产负债匹配、风险管理等核心内容，从管理者视角重构学生知识体系。课程响应国家专业人才培养号召，助力学生贯通学科基础知识与商业逻辑，理解行业发展战略并锚定职业方向，成长为推动寿险行业稳健可持续发展的复合型专业人才。

4月11日，《寿险公司战略及经营管理实务》课程第四讲顺利开讲。本次课程由泰康保险集团副首席投资官兼投资管理部总经理李斯‌主讲，授课主题为《从资产负债管理到投资组合管理：保险公司资产配置方法与实践》。李斯结合自身多年在保险资金投资与资产负债管理一线的实践经验，系统阐述了保险资产配置的核心思路、方法框架、实践案例及我国保险资金运用的发展历程与现状。

课程伊始，李斯指出，尽管现代金融学强调“收益来自风险承担”和“分散化投资”的理念，但在中国金融实践中，许多机构仍停留在简单的财务预算式配置。而保险资金由于其长期性、负债刚性及监管复杂性，反而成为真正落地现代资产配置理论的代表。她强调，资产配置的核心价值在于避免在错误的时间持有错误的资产，并通过分散化构建“免费午餐”——即在既定风险下争取更优收益，或在既定收益下降低风险。

在基于资产负债管理的保险资产配置框架部分，李斯指出保险公司之所以必须高度重视资产负债管理，根源在于资产与负债均为金融属性，共同受利率波动影响，这与普通企业存在本质区别。她以日本寿险业利差损危机、美国70年代利率上行引发的行业风险为例，深刻揭示资产负债错配的风险——长久期高利率保单匹配短久期资产、高现金价值产品在利率反转时易引发大规模退保或保单贷款，这些均会引发流动性危机与偿付能力恶化。

李斯还系统梳理了资产负债管理的发展脉络与核心内涵。从早期准备金监管，到Redington提出久期免疫理论，再到利率剧烈波动后行业全面重视，当前已成为覆盖产品、业务、财务、资本、投资全流程的公司治理体系。广义资产负债管理的核心，是在风险承受能力与监管约束下，实现企业财务目标与偿付能力目标的动态平衡。她进一步区分了保险公司的会计价值、法定价值与经济价值，指出国内行业面临多重经营目标约束，既要利润平滑、又要长期收益、还要偿付能力稳定，而海外成熟机构更多以经济价值充足率为核心制定投资策略，这也是国内行业与国际先进实践的关键差异。

随后，李斯详细介绍了泰康的资产配置实践框架。战略资产配置由董事会负责，基于中长期资本市场预测、负债特征和风险约束，形成三年期配置中枢；战术资产配置在此基础上进行年度微调，通过估值分位、股债比价等工具进行适度偏离；最终由投资经理在授权范围内进行品种选择和择时操作。她强调，战术择时极其困难，错误偏离的机会成本极高。因此，泰康在实践中严格控制偏离幅度，并建立了从资产负债管理到战略配置、战术配置、委托执行、风险绩效监控的完整闭环。

最后，李斯全面介绍了我国保险业资金运用的发展现状。目前保险资金运用已从早期渠道狭窄、监管严格逐步走向渠道拓宽、机制完善，当前形成了以债券为压舱石、存款持续下降、另类资产优化调整、权益资产稳步提升的格局。在低利率环境与严监管趋势下，行业正从规模扩张转向质量提升，资产负债匹配更受重视，久期缺口持续收敛，风险管理精细化程度不断提高。她同时指出，国内仍面临长期资产供给不足、利率衍生品工具有限、精算与投资协同待加强等痛点，未来需进一步完善资产负债联动机制，提升长久期资产获取与风险对冲能力。

课程尾声，李斯寄语在场学子：保险行业最稀缺的人才，是既懂精算负债、又懂资产配置、还通公司经营的复合型人才。希望大家扎实掌握专业知识，主动打通资产与负债两端认知，未来无论从事精算、产品、风控还是投资工作，都能以全局视角理解行业规律，在高质量发展浪潮中实现长期职业价值。