《寿险公司战略及经营管理实务》是南开-泰康保险与精算研究院面向保险专业硕士开设的核心实务课程，由泰康保险集团倾力打造，课程负责人为泰康保险集团副总裁刘渠。课程立足寿险行业挑战与机遇，将理论与实践深度融合，系统讲解寿险公司治理结构、产品定价、战略资产配置、资产负债匹配、风险管理等核心内容，从管理者视角重构学生知识体系。课程响应国家专业人才培养号召，助力学生贯通学科基础知识与商业逻辑，理解行业发展战略并锚定职业方向，成长为推动寿险行业稳健可持续发展的复合型专业人才。
4月18日，南开-泰康保险与精算研究院《寿险公司战略及经营管理实务》课程第五讲顺利开讲。本次课程由泰康养老财务负责人兼总精算师兼首席风险官高悦主讲，授课主题为“寿险公司资产负债管理”。高悦结合自身十余年在寿险利润管理、偿付能力管理、资产负债管理等领域的丰富经验，系统阐述了寿险公司资产负债管理的核心理念、实务框架，并通过日本、泰康人寿、泰康养老等多个案例，深入剖析了利率下行环境下寿险公司的风险应对与经营调整。
课程开篇，高悦明确指出寿险公司的经营本质是由负债端驱动的——负债的特点决定了资产应如何配置。他强调，利率风险是当前中国寿险行业最核心的风险，负债端长期锁定保证利率，资产端却面临收益率持续下行，叠加人口结构变化、宏观经济转型等多重压力。资产负债管理的目标，就是在监管规则、资本结构与风险承受能力的约束下，实现公司价值最大化。
高悦系统阐释了资产负债管理的核心经营概念。收益匹配要求负债成本与资产收益相适应，他引入“以YTM为锚”的理念，强调保险公司定价、结算与投资决策应以存量资产的到期收益率为基准，不可脱离实际收益水平盲目承诺。久期匹配用于管控再投资风险，久期缺口越大，利率波动带来的价值冲击越显著，长期储蓄型产品与重疾险产品负债久期可长达20年以上，若资产久期仅为5-8年，则将在利率下行周期形成巨大利差损风险。
此外，他结合实操数据详细拆解影响久期的关键因素，指出负债期限、现金流分布、贴现曲线共同决定负债久期，资产剩余期限、收益结构则影响资产久期。大型老牌险企因资产积累充足、久期更长、YTM水平更高，在资产负债匹配上具备天然优势；而新公司、中小公司缴费期长、资产规模小、久期缺口大，应对利率波动的能力显著偏弱。高悦强调，优化久期缺口的核心动作，是在利率高位时期拉长久期、增配长期固收，而非等到利率下行后被动应对。
在案例分析部分，高悦首先回顾了日本寿险业在20世纪90年代的利差损危机。日本经过近30年调整才走出困境，核心举措包括：转向保障型产品、以零久期缺口为资产负债管理目标、通过产品迭代持续推动存量保单转保等。除国际经验外，高悦也分享了泰康体系内的实践与反思。他解析了泰康人寿的前瞻性布局，公司较早预判了利率下行趋势，坚持以低定价利率分红险为核心产品，叠加“幸福有约”医养商业模式，形成了支付端、资产端与服务端“三端协同”的盈利模式，展现出显著的负债成本优势与风险抵御能力。与泰康人寿形成对比的是，泰康养老曾面临不同的经营压力。因历史产品以长期传统险为主、在利率下行周期中面临利润与偿付能力双重压力。近年来，泰康养老快速推进久期优化、产品结构转型等一系列调整，逐步优化公司各项指标。
课程最后，高悦总结道：无论市场风向如何变化，寿险公司经营的底层逻辑是负债驱动资产。寿险经营的底线是依靠资产负债完全匹配，赚取确定性收益。而精算技术的核心价值在于帮助管理者观察到较为确定性的未来指标，从而提早应对。他鼓励同学们以方法论的确定性迎接不确定性，这不仅是寿险经营的方法论，也是工作与生活的智慧。整场讲座理论与实践并重，为同学们理解寿险公司资产负债管理提供了宝贵的全景视角。
