《寿险公司战略及经营管理实务》是南开-泰康保险与精算研究院面向保险专业硕士开设的核心实务课程，由泰康保险集团倾力打造，课程负责人为泰康保险集团副总裁刘渠。课程立足寿险行业挑战与机遇，将理论与实践深度融合，系统讲解寿险公司治理结构、产品定价、战略资产配置、资产负债匹配、风险管理等核心内容，从管理者视角重构学生知识体系。课程响应国家专业人才培养号召，助力学生贯通学科基础知识与商业逻辑，理解行业发展战略并锚定职业方向，成长为推动寿险行业稳健可持续发展的复合型专业人才。    

        2026年4月25日上午，《寿险公司战略及经营管理实务》课程第六讲正式开讲。本次课程由泰康保险集团财务精算企划部助理总经理王一露主讲，授课主题为“价值管理与综合经营”。王一露结合多年从业经验，系统拆解寿险公司的利润、偿付能力与内含价值三大核心指标，深度解读价值管理与综合经营的底层逻辑，并结合行业转型与“新寿险”发展趋势，为同学们带来了一堂兼具理论高度、实务深度与前瞻性的专业课程。

        课程开篇，王一露从寿险公司经营的特殊性切入，指出保险产品属于无形金融资产，具有射幸性、长期性、不确定性与严监管性，这决定了保险公司独特的经营模式。在此背景下，利润、偿付能力、价值成为保险公司最重要的三大核心指标。三大指标面向对象不同，但内在逻辑一致，共同构成寿险公司价值管理的核心框架。

        关于利润指标，王一露详细解读了新会计准则（IFRS17）下利润的构成。他指出，保险公司利润并非简单的收入减支出，而是以准备金为核心、通过合同服务边际（CSM）实现平滑释放的结果。利润主要由保险服务业绩和投资业绩构成，其中CSM摊销是最稳定的利润来源，营运偏差反映经营实际情况，亏损合同则要求亏损即时确认、盈利递延确认。他重点对比了BBA一般模型与VFA浮动收费模型的差异：对BBA方法，投资偏差与营运偏差直接计入当期利润；而VFA方法下，波动大部分被CSM吸收，财务表现更平稳。这一差异直接影响了不同业务结构公司的报表特征，也是读懂寿险财务报表的关键。

        偿付能力监管则像是一道“大坝”，帮助保险公司随时监控风险指标，确保保险公司拥有足够的缓冲资本以应对极端情景下的赔付责任。王一露介绍了我国的偿二代三支柱框架：第一支柱量化保险风险、市场风险、信用风险等可量化风险，计算最低资本要求；第二支柱通过定性评估操作风险、战略风险、声誉风险等难量化风险；第三支柱以信息披露强化市场约束。他强调，对于寿险公司而言，利率风险始终是最大的风险来源，资产负债管理因此成为偿付能力管理的核心。

        内含价值是一套面向股东、用于公司估值的指标体系。内含价值等于有效业务价值与调整净资产之和，反映寿险公司当前经营成果。内含价值加上新业务价值，构成了评估寿险公司整体价值的重要基础。王一露指出，利润、偿付能力和内含价值三者具有内在的一致性，本质都是对盈利能力的要求。

        在厘清三大指标的基本原理后，王一露介绍了保险公司的综合经营实务。他指出，保险公司经营的最根本目标是利润的长期、持续、稳定增长和股东利益最大化。寿险公司利润管理的本质是死差、费差、利差三差管理。在低利率环境下，压降负债成本、优化投资策略、做好久期管理是应对低利率的关键举措。在死差方面，保险公司通过精准评估风险、延伸健康管理产业链、加强保障型产品销售等方式，降低对利差的依赖。在费差方面，随着营销模式转变与“报行合一”政策的推进，行业正从粗放的跑马圈地模式向专业化、职业化的营销模式转型。偿付能力的核心则是资产负债管理，保险公司应做好久期匹配与成本收益匹配，以YTM为锚，严控负债成本，拉长久期，降低利率波动冲击。

        他进一步从经营管理实务角度指出，实现公司价值最大化需要在整体层面对业务增长、业务品质及效率综合管控。新单价值是衡量寿险公司销售能力、发展潜力的核心指标。保险公司通过追踪新单价值成本率——即获取每一单位新业务价值所需的获取费用，来评价不同渠道、不同业务线的经营效率。此外，继续率和赔付率等品质指标同样重要。王一露以甲状腺癌检出率上升、重疾定义修订为例，说明了持续追踪赔付经验、迭代产品设计在品质管理中的实际应用。他还指出，黑产代理退保等行为对继续率的负面影响，需要通过佣金递延、激励方案系统化等措施加以防范。

        随后，王一露结合泰康集团的实践经验，展望了新寿险模式下价值管理与综合经营的变化。“新寿险”商业模式的核心是在传统寿险行业“支付+投资”的基础上，引入服务端概念。泰康打造的“保险+医养”模式，正是新寿险的典型实践：一是通过实体服务实现产品差异化，打破同质化价格竞争；二是延伸健康养老产业链，拓宽盈利来源，降低对利差的过度依赖；三是养老社区、医疗等重资产久期超长，与寿险长久期负债天然匹配，显著优化资产负债管理；四是场景化、体验式服务提升销售效率与客户黏性。

        课程最后，针对精算职业生涯规划，王一露提出两点建议：一是精进专业，打好专业基础，深刻掌握各项准则的原理；二是保持开放和学习的心态，积极拥抱人工智能、养老产业等新事物，不断拓宽精算工作的传统边界。他鼓励同学们多读上市公司年报、监管准则原文等，从在校期间开始培养对行业的敏感度和理解力，为未来职业发展奠定坚实基础。